千古江山，英雄無覓，孫仲謀處。舞榭歌台，風流總被，雨打風吹去。斜陽草樹，尋常巷陌。人道寄奴曾住。想當年，金戈鐵馬，氣吞萬里如虎。
元嘉草草，封狼居胥（xū），贏得倉皇北顧。四十三年，望中猶記，烽火揚州路。可堪回首，佛(bi)狸祠下，一片神鴉社鼓。憑誰問：廉頗老矣，尚能飯否？
【註釋】
（1）京口：古城名，即今江蘇鎮江。因臨京峴山、長江口而得名。
（2）孫仲謀：三國時的吳王孫權，字仲謀，曾建都京口。孫權（182年——252年），字仲謀。東吳大帝，三國時期吳國的開國皇帝。吳郡富春縣（今浙江富陽）人。生於公元182年（光和五年），卒於公元252年（太元二年）。長沙太守孫堅次子，幼年跟隨兄長吳侯孫策平定江東，公元200年孫策早逝，臨死前對孫權說「內事不決問張昭，外事不決問周瑜」。孫權繼位為江東之主。
（3）寄奴：南朝宋武帝劉裕小名。 劉裕（363年4月——422年6月），字德輿，小名寄奴，漢族，先祖是彭城人（今江蘇徐州市），後來遷居到京口（江蘇鎮江市），南北朝時期宋朝的建立者，史稱宋武帝。中國歷史上傑出的政治家、卓越的軍事家、統帥。
（4）「想當年」三句：劉裕曾兩次領晉軍北伐，收復洛陽、長安等地。
（5）「元嘉草草」句：元嘉是劉裕子劉義隆年號。草草：輕率。南朝宋（不是南宋）劉義隆好大喜功，倉促北伐，卻反而讓北魏主拓跋燾抓住機會，以騎兵集團南下，兵抵長江北岸而返，遭到對手的重創。封狼居胥：公元前119年（漢武帝元狩四年）霍去病遠征匈奴，殲敵七萬餘，封狼居胥山而還。狼居胥山，在今蒙古境內。詞中用「元嘉北伐」失利事，以影射南宋「隆興北伐」。
（6）「四十三年」句：作者於1162年（宋高宗紹興三十二年）南歸，到寫該詞時正好為四十三年。
（7）佛（bi）狸祠：北魏太武帝拓跋燾小名佛狸。公元450年，他曾反擊劉宋，兩個月的時間裡，兵鋒南下，五路遠征軍分道並進，從黃河北岸一路穿插到長江北岸。在長江北岸瓜步山建立行宮，即後來的佛狸祠。
（8）神鴉：指在廟裡吃祭品的烏鴉。社鼓：祭祀時的鼓聲。整句話的意思是，到了南宋時期，當地老百姓只把佛狸祠當作一位神祇來奉祀供奉，而不知道它過去曾是一個皇帝的行宮。
（9）廉頗：戰國時趙國名將。《史記·廉頗藺相如列傳》記載，廉頗被免職後，跑到魏國，趙王想再用他，派人去看他的身體情況，廉頗之仇郭開賄賂使者，使者看到廉頗，廉頗為之米飯一鬥，肉十斤，被甲上馬，以示尚可用。使者回來報告趙王說：「廉頗將軍雖老，尚善飯，然與臣坐，頃之三遺矢（通假字，即屎）矣。」趙王以為廉頗已老，遂不用。
【譯文】
歷經千古的江山，再也難找到像孫權那樣的英雄。當年的舞榭歌台還在，英雄人物卻隨著歲月的流逝早已不復存在。斜陽照著長滿草樹的普通小巷，人們說那是當年劉裕曾經住過的地方。回想當年，他領軍北伐、收復失地的時候是何等威猛！
然而劉裕的兒子劉義隆好大喜功，倉促北伐，卻反而讓北魏太武帝拓跋燾乘機揮師南下，兵抵長江北岸而返，遭到對手的重創。我回到南方已經有四十三年了，看著中原仍然記得揚州路上烽火連天的戰亂場景。怎麼能回首啊，當年拓跋燾的行宮外竟有百姓在那裡祭祀，烏鴉啄食祭品，人們過著社日，只把他當作一位神祇來供奉，而不知道這裡曾是一個皇帝的行宮。還有誰會問，廉頗老了，飯量還好嗎？
【賞析】
辛棄疾調任鎮江知府以後，登臨北固亭，感歎報國無門的失望，憑高望遠，撫今追昔，於是寫下了這篇傳唱千古之作。這首詞用典精當，有懷古、憂世、抒志的多重主題。江山千古，欲覓當年英雄而不得，起調不凡。開篇借景抒情，由眼前所見而聯想到兩位著名歷史人物——孫權和劉裕，對他們的英雄業績表示嚮往。接下來諷刺當朝用事者韓侂胄（侂：tuō，胄：zhou），又像劉義隆一樣草率，欲揮師北伐，令人憂慮。老之將至而朝廷不會再用自己，不禁仰天歎息。其中「佛（bi）狸祠下，一片神鴉社鼓」寫北方已非宋朝國土的感慨，最為沉痛。
詞的上片懷念孫權、劉裕。孫權坐鎮東南，擊退強敵；劉裕金戈鐵馬，戰功赫赫，收復失地，氣吞萬里。對歷史人物的讚揚，也就是對主戰派的期望和對南宋朝廷苟安求和者的諷刺和譴責。
下片引用南朝劉義隆冒險北伐，招致大敗的歷史事實，忠告韓侂胄要吸取歷史教訓，不要草率從事，接著用四十三年來抗金形勢的變化，表示詞人收復中原的決心不變，結尾三句，借廉頗自比，表示出詞人報效國家的強烈願望和對宋室不能進用人才的慨歎。
全詞豪壯悲涼，義重情深，放射著愛國主義的思想光輝。詞中用典貼切自然，緊扣題旨，增強了作品的說服力和意境美。明代楊慎在《詞品》中說：「辛詞當以京口北固亭懷古《永遇樂》為第一。」這種評價是中肯的。