漸新痕懸柳１，淡彩穿花２，依約破初暝３。便有團圓意４，深深拜５，相逢誰在香徑。畫眉未穩６。料素娥７、猶帶離恨。最堪愛、一曲銀鉤小８，寶簾掛秋冷。
千古盈虧休問９。歎慢磨玉斧，難補金鏡。太液池猶在十，淒涼處、何人重賦清景。故山夜永。試待他、窺戶端正⑾。看雲外山河⑿，還老盡，桂花影⒀。
【註釋】
１新痕：指初露的新月。
２淡彩：微光。
３初暝：夜幕剛剛降臨。
４團圓意：唐牛希濟《生查子》：「新月曲如眉，未有團圓意。」此處反用其意。
５深深拜：古代婦女有拜新月之風俗，以祈求團圓。
６未穩：未完，未妥。
７素娥：嫦娥。
８銀鉤：泛指新月。
９盈虧：滿損，圓缺。
十太液池：漢唐均有太液池在宮禁中。
⑾端正：謂圓月。
⑿雲外山河：暗指遼闊的故國山河。
⒀桂花舊影：月影。
【譯文】
一痕新月漸漸掛上柳梢，彷彿眉痕。淡淨的月彩從花樹間透過，朦朧的光華將初降的暮色劃破。新月明艷便使人生出團圓的意願，閨中佳人更深深拜月祈盼，祝願能與心上人相逢在那花香迷人的小徑。一彎新月就像兩道美人的秀眉沒有畫完，一定是嫦娥還帶著離恨別情。最令人喜愛的是，寥廓明淨的天空上，那彎新月恰似寶簾上的簾錚，小巧玲瓏。
月有圓虧缺盈，千古以來就是如此，不必細問究竟。我歎息吳剛徙然磨快玉斧，也難以將此輪殘月補全。長安故都的太液池依然存在，只是一片蕭條冷清，又有誰人能重新描寫昔日清麗的湖山？故鄉的深夜漫長悠永，我期待月亮快些圓滿澄明，端端正正地照耀我的門庭。可惜月影中的山河無限，我卻徒自老去。只能在月影中看到故國山河的象徵。
【賞析】
江山已易主。在詞人王沂孫那裡。故國之意仍是一絲扭不斷的情結。連新月也被詞人賦予了這層含義。在強大的、不容置疑的永恆規律面前，詞人希冀把握住一種必然。面對宗祖沉淪，今昔巨變之痛，詞人借詠新月寄寓了對亡國的哀思。全詞將賞月、觀月，因月感懷作為線索，綿綿君國之思，全借詠月寫出，托物寄懷，耐人尋味。
上片描繪新月，刻意渲染一種清新輕柔的優美氛圍。極寫它的嫵媚動人。「漸新痕懸柳，淡彩穿花，依約破初冥。」由「漸」字領起，刻畫初升的新月，烘托出一種清新輕柔的優美氛圍。新月如佳人一抹淡淡的眉痕，懸掛柳梢之上。新月漸升，月色輕籠花叢，輕柔的月色象無力籠花，若有若無地穿流於花間，不斷升騰彷彿分破了初罩大地的暮靄。三句充滿新意地寫出新月的獨特韻致。對清新美妙的新月，生出團聚的祈望。接著，「便有團圓意，深深拜，相逢誰在香徑」。「深深拜」三字，寫出「團圓意」的殷切期望。但同賞者未歸，詞人不免頓生「相逢誰在香徑」的悵惘，欣喜和祈望一瞬間蒙上了淡淡的哀愁，新月也染上淒清的色彩。由憧憬變為悵惘，不覺以離人之眼觀月。纖纖新月好像尚未畫好的美人蛾眉，想是月中嫦娥傷別離之故，借嫦娥之態托出「碧海青天夜夜心」的自傷孤獨之情。
「畫眉未穩」應和「新痕」。與緊扣「素娥」、「離恨」由月及人，虛托出詞人委婉曲折的情愫。「最堪愛」一曲銀鉤小，寶簾掛秋冷。由月中嫦娥的象外興感折回新月。在無垠的夜空中，新月像銀鉤似的遙掛在夜空。夜空浩茫，新月何其小也。秋空之「冷」，新月之「小」它使詞人對新月的憐愛之情，具有一種幽渺的意蘊。
上片詞人表達了對新月在浩茫宇宙中之渺小的悵惘之情，隨之下片將筆一縱，大墨一揮「千古」振起，語意蒼涼激楚。「千古盈虧休問」一語括盡月亮與人世來盈虧往復的變化規律。由此領悟到支配無限時間永恆規律的宇宙感，反觀人世充滿了生命短促，世事無常，興亡盛衰不容人問的悲哀。「歎慢磨玉斧，難補金鏡」，用玉斧修月之事，表現出極為沉痛的回天無力復國無望的絕望和哀歎。「休問」、「慢磨玉斧」（慢同謾，徒勞之意）、「難補金鏡」的決絕之語，表達一種極其絕痛、惶惑和悲哀的情感。涵括著一種融歷史透視和宇宙透視為一體的時間憂患意識。
「太液池猶在，淒涼處、何人重賦清景。」總括歷朝宋帝於池邊賞月的盛事清景。陳師道《後山詩話》載：宋太祖曾臨池飲酒，學士盧多遜作詩：「太液池邊看月時，好風吹動萬年枝。誰家玉匣開新鏡，露出清光些子兒。」周密《武林舊事》曾記載宋高宗和宋孝宗也有臨池之舉。王沂孫此詞中的「歎慢磨玉斧，難補金鏡。太液池猶在，淒涼處、何人重賦清景」，由感而發，寥寥幾筆，寫盡古今盛衰，此時已物是人非，情景淒涼之極。
「故山夜永」，「夜永」托出殘月黯淡之景，象徵亡國之哀。漫漫長夜中，永久無盡地煎熬著亡國遺民的心靈。至此，已將詞人的亡國哀傷寫到極致。「試待他、窺戶端正」，奇峰另起，見出沉鬱頓挫之姿。
「窺戶端正」應上「團圓意」。故鄉山河殘破，設想他日月圓之時，「還老盡，桂花影。」桂花影，傳說月中有桂樹，這裡指大地上的月光。月亮自是盈虧有恆，而大地山河不能恢復舊時清影，其執著纏綿地痛悼故國之情，千載之下，仍使人低徊不已。
唐人有拜新月之俗，宋人也喜歡新月下置宴飲酒。臨宴題詠新月，也是南宋文士的風雅習尚。賞月觀月、因月感懷，是貫穿全篇的線索。循著作者因新月而生的今昔縱橫的意識情感流動軌跡，和新月相系的人情典事，寄托詞人的懷國之情。