彭城夜宿燕子樓，夢盼盼，因作此詞。
明月如霜，好風如水，清景無限。曲港跳魚，圓荷瀉露，寂寞無人見。紞如三鼓，錚然一葉，黯黯夢雲驚斷。夜茫茫，重尋無處，覺來小園行遍。
天涯倦客，山中歸路，望斷故園心眼。燕子樓空，佳人何在，空鎖樓中燕。古今如夢，何曾夢覺，但有舊歡新怨。異時對，黃樓夜景，為余浩歎。
【註釋】
[彭城]今江蘇徐州。
[燕子樓]唐徐州尚書建封為其愛妓盼盼在宅邸所築小樓。
[紞如]擊鼓聲。
[鏗然]清越的音響。
[夢雲]夜夢神女朝雲。雲，喻盼盼。典出宋玉《高唐賦》楚王夢見神女：「朝為行去，暮為行雨」。
[驚斷]驚醒。
[心眼]心願。
[黃樓]徐州東門上的大樓，蘇軾徐州知州時建造。
【譯文】
明月如霜般潔白，好風就如同清水一樣清涼，清新靜謐的夜景真是怡人。彎彎的水渠中，魚兒跳出水面，圓圓的荷葉上，露珠隨風落下。但夜深人靜，這樣好的美景卻無人欣賞。三更鼓聲，聲聲響徹夜空，一片樹葉悄悄落到地上，輕音竟驚斷了我的夢。夜色茫茫，再也見不到黃昏時的景色，醒後我尋遍了小園，處處都無痕。
那長期在外地的遊子，看那山中的歸路，苦苦地思念著故鄉家園。燕子樓空空蕩蕩，佳人已經不在，空留著那雙燕子在樓中的畫堂。古今萬事皆成空，還有幾人能從夢中醒來，只有些懷念舊日情感，不禁惆悵長歎。
【句解
「明月如霜，好風如水，清景無限」：
秋夜的月色明亮，皎潔如霜，明亮之餘帶有絲絲寒意。徐徐的風輕輕吹過，像水一樣柔和。這是一個無限清雅的境地啊！
「曲港跳魚，圓荷瀉露，寂寞無人見」：
在曲折的河港中，不時「忽剌」一聲，有魚跳出水面來欣賞秋月；圓圓的荷葉上，正滴溜溜地瀉下了露珠。在靜寂中，魚跳聲和荷葉的滴露，更襯托出秋夜的深沉。但這樣清幽的美景，總還是「寂寞無人見」的時候居多吧！
「紞如三鼓，鏗然一葉，黯黯夢雲驚斷」：
三更的鼓已經響過了，在深幽的秋夜中，連落葉的聲音都聽得很清楚。深沉睡夢被鼓聲驚醒打斷了，讓人黯然惆悵。
「夜茫茫，重尋無處，覺來小園行遍」：
夜茫茫，想再尋回夢中的盼盼，但踏遍小園，也找不到蹤影。
「天涯倦客，山中歸路，望斷故園心眼」：
在天涯海角的飄泊中，我早已經疲倦了。而遠山阻隔，縱使望穿秋水，也難以回到家鄉。
「燕子樓空，佳人何在？空鎖樓中燕」：
「燕子樓「上人去樓空。當年的佳人早已遠去，只剩下深鎖在空樓上的燕子罷了！
「古今如夢，何曾夢覺，但有舊歡新怨」：
昔日的多少悲歡情懷，轉眼瞬間成空，古今多少事都如一夢中。到此還不醒，只因為舊歡新怨，還交纏在生命中啊！
「異時對、黃樓夜景，為余浩歎」：
今天我在這裡憑弔燕子樓，想起了關盼盼。他日有人來到我建的黃樓上，也會感歎我這歷史的過客吧！
【賞析】
蘇軾《永遇樂》是一首清麗脫俗的詞，這首詞寫於公元1078年（宋神宗元豐元年）蘇軾任徐州知州時。這首詞的創作背景據詞前小序，已可略知端倪，是一首記夢詞。鄭文焯《手批東坡樂府》據元本題下注「徐州夜夢覺，此登燕子樓作」認為「燕子樓未必可宿，盼盼何必入夢？東坡居士斷不作此癡人說夢之題」。顯然認為傅干《注坡詞》所錄題注為不可信，而以為王文誥《蘇詩總案》所云「戊午十月，夢登燕子樓，翌日往尋其地作」為可從。王文誥斷一事為二事，詞中難覓佐證。鄭文焯所云更多屬猜測之詞，顯然不足為據。倒是傅注既題作「公舊注」，當不容隨意懷疑的，且與詞中情事暗合，應可據此解讀此詞。作者在題記中聲稱自己夜宿江蘇彭城燕子樓，夢到以前居住在這裡的唐代張尚書之愛妾關盼盼。據傳燕子樓是唐朝的張尚書為名妓關盼盼所建的。盼盼面貌姣好，能歌善舞，談吐不俗。自從張氏死後，盼盼思念故人，於是獨居在小樓上十餘年不嫁。?
蘇軾知徐州前已轉職杭州、密州等地，政治上對王安石變法的孤憤，仕途上因頻繁遷調而帶來的孤寂之感，都時時向他襲來。那天夜晚，一個旖旎纏綿的夢境，讓他頓悟人生的真諦。「幾時歸去，作個閒人。對一張琴，一壺酒，一溪雲。」（《行香子》）他的靈魂從夢境中得到了淨化和昇華。因作此詞，抒發對人生宇宙的思考與感慨。詞中狀燕子樓小園清幽夜景，抒燕子樓驚夢後縈繞於懷的惆悵之情，言詞人由人去樓空而悟得的「古今如夢，何曾夢覺」之理。
上闋寫清幽夢境及夢醒後的悵然若失之感。起三句總寫秋夜清景，各以霜、水分喻月、風，並小結以「清景無限」，賞愛之心已溢於言外。首句寫月色明亮，皎潔如霜；秋風和暢，清涼如水，把人引入了一個無限清幽的境地。「清景無限」既是對暮秋夜景的描繪，也是詞人的心靈得到清景撫慰後的情感抒發。「清」字是核心，蓋既有夜風清涼之感，又有超越現實之外的清淨之意。「曲港」三句接寫夢境，靜中見動，仍是著力刻畫「清景」，只是視點相對集中而已。景由大入小，由靜變動：曲港跳魚，圓荷瀉露。魚跳向上，露瀉向下，一上一下，錯落有致。魚跳暗點人靜，露瀉可見夜深。詞人以動襯靜，使本來就十分寂靜的深夜，顯得越發安謐了。「寂寞無人見」一句，含意頗深：園池中跳魚瀉露之景，夜夜可有，終是無人見的時候多；自己偶來，若是無心，雖在眼前，亦不得見。夜深人靜之時，人事已歇，自然界卻是生機初展，只是這種生機罕為人見，徒形寂寞而已。在夢境中揭示人與自然的矛盾，又以自然之清幽生趣對比人事之無情，則雖雲寫夢，實是曲寫現實。然魚跳曲港、露瀉圓荷雖也不無聲響，終不至於驚動夢境。只是三更時候的鏗然鼓聲才擾人清夢，使清景頓失。詞句轉從聽覺寫夜之幽深、夢之驚斷：三更鼓響，秋夜深沉；一片葉落，鏗然作聲。「紞如」和「鏗然」寫出了聲之清晰，以聲點靜，更加重加濃了夜之清絕和幽絕。悠然如雲的夢境倏地被鼓聲葉聲驚斷，不免感到黯然。上闋末三句，寫夢斷後之茫然心情：詞人夢醒後，儘管想重新尋夢，但在茫茫夜色之中，顯然已經不可能重睹夢中的「清景」了，故把小園行遍，也毫無所見，只有一片茫茫夜色，夜茫茫，心也茫茫。詞先寫夜景，後述驚夢遊園，故夢與夜景，相互輝映，似真似幻，惝恍迷離。「行遍」二字，尤見執著留戀夢境之態。夢境之舒心逍遙與驚夢遊園的黯然神傷形成鮮明的對比。作者的意趣也從旁得到了昭示。
下闋乃醒後述懷，語意沉鬱而超然獨悟。換頭三句是實寫心境，寫在天涯漂泊感到厭倦的遊子，想念山中的歸路，心中眼中想望故園一直到望斷，極言思鄉之切。此句帶有深沉的身世之感，道出了詞人無限的悵惘和感喟。杜甫曾有詩云：「天畔登樓眼，隨春入故園。」蘇軾此處當是化用杜詩，寫登樓後的思家心理。自熙寧四年以來，蘇軾外任已七閱寒暑，身心極為疲憊，京城故園欲歸無期，情緒不免躁急難忍。「望斷」二字，尤見其迫切心情。接下「燕子樓空」三句由自己寫到燕子樓的滄桑和佳人盼盼的杳無蹤影，由人亡樓空悟得萬物本體的瞬息生滅，然後以空靈超宕出之，直抒感慨：人生之夢未醒，只因歡怨之情未斷。燕子樓原建何人何時已無考，唐貞元中張尚書鎮徐州時曾別築一新燕子樓以安寵妓盼盼。盼盼妙善歌舞，雅多風態，為感念張尚書深恩，在張去世後，居燕子樓十餘年而不改嫁。唐代白居易曾有《燕子樓詩三首序》述其情事，但只言張尚書，未著名，言盼盼而未著姓。舊傳張尚書即張建封，盼盼姓關。但清代汪立名撰《白香山年譜》，考為張建封子張愔之事。兩說兼陳，並非亂人耳目，只是意在考察史事，尤當慎重也。蘇軾敘寫有關燕子樓的一段情事，將要眇之情和淒迷之境寫得簡約而富於理趣，詠寫古事而如此超宕，亦用事而傳神之典範也。其以示秦觀「小樓連苑橫空，下窺繡轂雕鞍驟」，並自以為語約事豐，誠非虛妄。張炎、鄭文焯亟賞此三句，亦意在抉發用事使典之妙諦。「古今」三句，由古時的盼盼聯繫到此時的自己，由盼盼的舊歡新怨，聯繫到自己的舊歡新怨，發出了人生如夢的慨歎，表達了作者無法解脫而又要求解脫的對整個人生的厭倦和感傷。這三句是用莊子「吾與汝，其夢未始覺者也」之意。由古代燕子樓中的佳人到此日登樓覽感的倦客，再到古今所有的普羅大眾，無一不是寄身夢中。這是蘇軾人生哲學的一次集中反饋，它淵源於《莊子·齊物論》：「……方其夢也，不知其夢也，夢之中又佔其夢焉，覺而後知其夢也。且有大覺而後知此其大夢也，而愚者自以為覺。」人生如夢，惟醒者知其為夢。可惜自以為醒者，其實仍是在做夢，自視為智者的人仍不免為愚者。因而古今之間，並不是夢者與醒者的不同，而只是所夢內容在舊歡新怨上的差異，古今同此一夢而已。不獨如此，後之視今亦猶今之視昔，此日蘇軾登樓興感，彷彿是醒者感歎夢者，將來若有人再相登臨，面對黃樓夜景，恐也有醒者對夢者的浩歎。然究其極，亦不過是天地古今一夢者而已。醒者是痛苦的，夢者因其夢而反得逍遙。蘇軾從莊子哲學中找到了消解痛苦的良藥。「雖抱文章，開口誰親。且陶陶、樂盡天真。」（《行香子》）結尾二句，從燕子樓想到黃樓，從當日又思及未來。黃樓為蘇軾所改建，是黃河決堤洪水退去後的紀念，也是蘇軾守徐州政績的象徵。但詞人設想後人見黃樓憑弔自己，亦同此日自己見燕子樓思盼盼一樣，抒發出「後之視今亦猶今之視昔」（王羲之《蘭亭集序》）的無窮感慨，把對歷史的詠歎，對現實以至未來的思考，巧妙地結合在一起，終於掙脫了由政治波折而帶來的巨大煩惱，精神獲得了解放。從現在的角度來看，蘇軾的人生態度不免消極。但在北宋黨爭頻仍，詞人迭遭打擊的歷史條件下，讀者是不應苛求古人的。畢竟，超越現實的虛幻慰藉也是古代士人相當普遍的一種精神生存狀態。
詞人將景、情、理熔於一爐，圍繞燕子樓情事而層層生發。景為燕子樓之景，情則是燕子樓驚夢後的纏綿情思，理則是由燕子樓關盼盼情事所生發的「人生如夢如幻」的關於人生哲理的永恆追問。全詞融情入景，情理交融，境界清幽，風格在和婉中不失清曠，用典體認著題，融化不澀，幽逸之懷與清幽之境相得益彰，充分顯示出蘇軾造意行文的卓越不凡。
這首詞深沉的人生感慨包含了古與今、倦客與佳人、夢幻與佳人的綿綿情事，傳達了一種攜帶某種禪意玄思的人生空幻、淡漠感，隱藏著某種要求徹底解脫的出世意念。詞中「燕子樓空」三句，千古傳誦，深得後人讚賞。此三句之妙，正如鄭文焯手批《東坡史府》雲，「殆以示詠古之超宕，貴神情不貴跡象也。
胡仔《苕溪漁隱叢話》後集卷二十六謂此詞：「脫去筆墨畦逕間，直造古人不到處，真可使人一唱而三歎。」殊非過譽。