宋徽宗正青衣小帽，與寵臣們在艮岳(宋徽宗搜羅天下珍奇石木和珍禽異獸而建於皇宮東北角的著名園林)觥籌交錯，歌女們燕舞鶯啼揮廣袖，演唱著皇帝尋幸淮浙時填寫的《月上海棠》：「孟婆，孟婆，且與我做些方便，吹個船兒倒轉。」一曲歌罷，叫好聲喧，阿諛之聲不絕。宋徽宗卻微蹙雙眉，心不在焉。
關鍵時刻，座中一個「俊爽，美風姿」的男子款款離座，緊裹衣袍，步步生蓮，眼波流轉，百媚橫生，頓時引來一片掌聲。男子行至舞台中央，擺出個嫵媚的姿勢後，突然衣帶一鬆，衣袍墜地。宮女們閉目尖叫，皇帝也嚇了一跳，定睛細看，帥哥只是裸了花花綠綠的上身，身上貼滿了事先用生綃畫出的龍形圖案。如此前衛的表演，逗得皇帝哈哈大笑。
這個取悅皇帝的男子絕非倡優，而是副宰相李邦彥。堂堂宰相，荒唐如斯，無怪「中宮乃歎曰：『宰相如此，怎能治天下耶！』」(《大宋宣和遺事·元集》)
李邦彥，字士美，父親李浦是懷州(今河南沁陽)著名的銀匠。李邦彥生長於市井之間，耳濡目染，自幼學會了察言觀色，花言巧語。
李浦為了光宗耀祖，把兒子送入學校。李邦彥不但學習成績優異、琴棋書畫精通，更在街頭巷尾學會了吹彈歌舞、踢球唱曲的本領，還特別喜歡結交進京趕考的書生。時間一長，便有了名氣，山西一帶的舉人入京考試，都會取道懷州拜訪他。客人臨行時，李家父子還會奉上一筆不薄的川資，「由是邦彥聲譽弈弈」。
弱冠之年，李邦彥得以「入補太學生」，到汴梁入讀國子監，他來自外地，且出身低微，所以頗受同學歧視。《朝野遺記》中載：「李太宰邦彥家起於銀工。既貴，其母嘗語昔事，諸孫以為恥。母曰：『汝固有識乎？宰相家出銀工，則可羞;銀工家出宰相，正為嘉事，何恥焉。」可見直到貴為宰相，李邦彥對出身銀匠家庭依舊耿耿於懷。同學的挖苦譏諷成了他學習的動力，他發憤苦學，成績優異，完成了許多人夢寐以求的三級跳：由外捨生升為內捨生，又升為上捨生，直至上捨上等，「上捨及第」(直接由皇帝賜進士及第)，授秘書省校書郎，試符寶郎，踏入官場。
李邦彥「為文敏而工」，寫得一手好文章。受到皇帝青睞進入宮廷，本該為繁榮大宋文學藝術貢獻力量。但當時的皇帝雖是藝術天才，卻是政治庸夫，需要的不是賢臣猛將，而是供其寵幸狎玩、消愁解悶的弄臣，所以李邦彥那爐火純青的市井本領、出神入化的蹴鞠絕技、見人說人話見鬼唱鬼歌的語言天賦，找到了施展的最佳舞台。
而低微的出身，使李邦彥對市井的俗言、俚語爛熟於心，應用起來得心應手。於是他整理提煉俗俚之詞和山歌小調，編成新詞曲，為宋徽宗演唱。皇帝膩味了山珍海味般的宮廷雅文藝，對時令蔬菜般的街頭俗文藝產生了濃厚興趣，帝王的嗜俗與李邦彥的媚俗一拍即合，於是那些本不登大雅之堂的俚俗之作，搖身一變，成為時尚，風靡一時。李邦彥身體力行，創作了大量俗詞，「人爭傳之」，流傳於皇宮禁苑，響徹在街頭巷尾，以至於「淫聲日盛，閭巷猥褻之談，肆言於內，集公燕之上，士大夫不以為非」(朱翌《猗覺寮雜記》)。
深受恩寵的李邦彥春風得意，風光無限，索性「自號李浪子」。但此時宰相王黼卻倍感失落。雖然不久前他還「於後園聚花石為山，中列四巷，俱與民間娼家相似，與李邦彥輩游宴其中，朋邪狎暱」(《宋史紀事本末》)，但來自李邦彥的威脅已經隱然若現。
王黼決定先下手為強，他指使心腹搜集材料，彈劾李邦彥「游縱無檢」，有失大臣體統。在確鑿證據面前，宋徽宗也只得「罷符寶郎，復為校書郎」，對李邦彥略施薄懲以掩人耳目。
但缺少了李邦彥這個開心果，宋徽宗開始茶飯不香、寢食難安，於是傳旨令其回京，且乾脆召為專門負責記錄皇帝言行的起居郎。李邦彥積極工作，團結同事，出手大方。同事們對皇帝的安排自然心知肚明，所以年終考核時「爭薦譽之」。宋徽宗順水推舟，提拔李邦彥為中書舍人，直至「翰林學士承旨」(皇帝的貼身秘書)，這個職位可謂職顯位寵，可代皇帝起草詔命、參與機要，是宰相的後備人選。
從此，李邦彥青雲直上，宣和三年(1121年)出任輔佐僕射掌管錢谷等事的尚書右丞，兩年後升任輔佐尚書令總領綱紀的左丞，成為炙手可熱的政治新星。
銀匠李浦親眼看見兒子實現了他的宏偉藍圖，終於含笑九泉。宋徽宗愛屋及烏，授予不識幾個大字的銀匠「龍圖閣直學士」的榮譽稱號，還曰「謚宣簡」。辦完父親的喪事回京後，李邦彥決定跨越宰相王黼這條難以逾越的天塹，上升到權力的頂峰。於是，兩個原先狼狽為奸獻媚皇帝的好搭檔，在各自利益面前變成了勢不兩立的仇敵。李邦彥暗中賄賂蔡攸、梁師成等實權人物，屢進讒言，加之王黼在太子繼承問題上站錯了隊，終於被罷相。第二年，李邦彥如願以償，「拜少宰」。
《新唐書》載：「宰相之職，佐天子總百官、治萬事，其任重矣。」新宰相李邦彥每天的工作卻只有一個字：玩！不是陪皇帝踢足球消遣，就是給皇帝唱淫詞艷曲解悶，或者酒桌上大講黃段子助興。《宋史·李邦彥傳》載，他為相後：「無所建明，惟阿順趨諂充位而已。都人目為『浪子宰相』。」《三朝北盟會編》也記載：「邦彥嘗自言賞盡天下花，踢盡天下球，做盡天下官，而都人亦呼季彥為浪子宰相。」
但風流君王宋徽宗的幸福生活很快就結束了。宣和七年，一直對中原虎視眈眈的金國興兵南下，兵鋒直逼汴京，走投無路之際，宋徽宗只好接受李綱「非傳位太子，不足以招徠天下豪傑」的建議，把爛攤子交給兒子，退位當了「太上皇」，搬入龍德宮清修。
退位前，宋徽宗任命李邦彥為龍德宮使，充當父子之間的傳話人。李邦彥長袖善舞，左右逢源，既是老領導的心腹，又是新掌門的紅人。當年太子趙桓地位岌岌可危時，李邦彥曾旗幟鮮明地捍衛他，並與王黼作對：「淵聖皇帝在東宮，當宣和季年，王黼欲搖動者屢矣。(耿)南仲為東宮官，計無所出，則歸依右丞李邦彥。邦彥其時方被寵眷，又陰為他日之計，每因王黼讒譖，頗曾解紛。」(《宋史本傳》)所以，新皇帝宋欽宗趙桓十二月即位後即封他為太宰兼任門下侍郎，出任宰相，主掌東府。宋徽宗失去了帝位，「浪子宰相」卻依然在新朝過著風流快活的幸福生活。
靖康元年正月初三，金兵渡過黃河，太上皇聞風喪膽，夤夜南逃。新皇帝龍椅還沒坐熱，不甘心就此抱頭鼠竄，頭腦一熱，下詔要御駕親征。宰相白時中、李邦彥等建議欽宗棄城而逃，李綱堅決反對，表示「願以死報」與金兵一決雌雄。新皇帝的血性被激發，罷免了投降派頭子白時中，而李邦彥不但未被連累，反而得以遞進為相。
宋欽宗一心想早點打個勝仗以鼓舞人心，加上年輕的姚平仲將軍一鼓動，又加上主戰派首領李綱的全力贊同，立刻熱血沸騰，馬上拍板，要姚平仲大膽去幹。並告訴他，只要打了勝仗，立刻升他為節度使！但「姚平仲勇而寡謀，急於要功」，很快敗下陣來。
夜襲行動失敗後，京師被金兵圍得水洩不通。宋欽宗驚惶失措之時，「邦彥堅主割地之議」，「方主和議，忌李綱主戰」，建議皇帝全盤接受金人提出的所有苛刻條件，褫奪李綱等主戰派將領的軍權，派遣康王趙構和宰相張邦昌出使金營告饒：「初不知其事，且將加罪其人。」金兵正攻城不利，於是便賣個人情，收兵回朝。
但李邦彥的無恥行徑和宋欽宗的怯懦昏庸卻激起了民憤。太學生們議論紛紛，群情激憤。人心可用，陳東登高鼓動同學：「為保京師家國，只有集群策之力，伏闕請願，痛切陳詞，奏請皇上摒除李邦彥，復李綱、種師道職。」
太學生攘臂響應，公推陳東草擬請願書。陳東直任不辭，須臾即成數百言，隨即率太學生浩浩蕩蕩向皇宮進發。
宣德門內外，甲士林立，如臨大敵。陳東率眾面向宮闕齊刷刷跪下，展開請願書，朗聲開讀：「在朝之臣，奮勇不顧以身任天下之重者，李綱是也，所謂社稷之臣也！庸繆不才，動為身謀不恤國計者，李邦彥之流是也，所謂社稷之賊也……」欽宗看過陳東等奏後未置可否，只是著人安撫勸歸。陳東以「須聽陛下聖斷而後回」拒絕，長跪不起。太學生伏闕上書飛傳京都，各式人等奔走相告，成群結隊趕來宣德門聲援。
這時，恰值李邦彥出宮，太學生一躍而起，攔住其去路手指口斥，歷數其罪，多有挽袖掄拳欲毆國賊者。李邦彥嚇得魂飛魄散，以袍袖護頭逃返宮中，慌亂中官帽墜地，靴子脫落。對此，《三朝北盟會編》有詳細的記載：「李邦彥為都人所憤怨，才出門，爭呼毆擊，將殺之。馬逸偶脫，百姓獨得其履。因乘婦人小輿，垂黃裙轎簾上，密匿於啟聖院，以丐罷待命得去，始敢出。」民眾可以忍受貪官污吏腐敗盤剝，但絕不容忍他們賣國求榮。
為平息民憤，宋欽宗下令降職處理李邦彥，「以特進、觀文殿大學士為太一宮使」。然而，還不到十日，與他一丘之貉的副宰相吳敏就為他鳴冤叫屈：「敏又雪前相李邦彥無辜，乞加恩禮起復之。」(《宋史》)但群情洶洶，宋欽宗雖然捨不得他，也只能捨卒保車，讓他暫避風頭，出知鄧州，又提舉亳州明道宮。李邦彥有驚無險，度過了這一關。
數月後，金兵捲土重來，再次圍攻開封，消滅了北宋政權，俘獲徽、欽二帝等三千多人，並掠奪無數財寶，史稱「靖康之難」。李邦彥再次因禍得福，因「出知鄧州」而逃過此劫。
北宋滅亡後，倖免於難的康王趙構於建炎元年(1127年)五月即位，是為宋高宗。宋高宗「以主和誤國」之罪，將李邦彥謫貶為「建寧軍節度副使，潯州安置」。軍節度副使是從八品的十等散官，並無實職，且只領一半薪水，李邦彥終於為自己的罪惡付出了代價。
但秀麗迷人的桂林山水並沒有洗淨李邦彥骯髒的靈魂，他時刻遙望北方，希冀宋高宗有朝一日能回心轉意，讓他重返朝廷，實現三朝宰相之夢。可是，他的賣國行徑早已招致天怒人怨，加之水土不服，不到一年，李邦彥便抑鬱成疾，一病不起。不知是悔恨還是自豪，彌留之際，他喃喃自語：「賞盡了天下花，踢盡了天下球，做盡了天下官，玩兒了一輩子，我玩丟了大宋江山！」