齊武閔王司馬礒字景治，是獻王司馬攸的兒子。少時以仁惠著稱，好賑窮施善，有家父之風範。當初，司馬攸有病，武帝不相信，派太醫診斷問候，都說沒有病。司馬攸死後，武帝前來臨喪，司馬礒號啕慟哭訴說父親的疾病被太醫謊報，武帝便下詔誅殺了太醫。因此被稱舉，得以為繼嗣。
元康年間(291～299)，拜為散騎常侍、領左軍將軍、翊軍校尉。趙王司馬倫秘密地與他聯合，廢除賈後，按功轉任游擊將軍。司馬礒對此職位不滿意，有怨恨之色。孫秀暗中察覺到這種情況，又怕他在朝廷之內，便讓他出朝任平東將軍、假節，鎮守許昌。司馬倫篡位，遷為鎮東大將軍、開府儀同三司，想以寵信安撫他。
司馬礒因眾心怨恨，暗地與離狐的王盛、穎川的王處穆商量要起兵誅殺趙王司馬倫。司馬倫派心腹張烏窺視，張烏背叛了他，便說：“齊王沒有別的圖謀。”司馬礒已有現成的計劃沒有施行，擔心事情洩露，便與軍司管襲一起殺了王處穆，把首級送給司馬倫，以便讓他安心。謀劃就序後，便逮捕管襲把他殺了，於是同豫州刺史何勖、龍驤將軍董艾等起兵。派使者告訴成都王、河間王、常山王、新野王，把檄文傳遍天下征鎮、州郡縣國，讓天下共知。揚州刺史郗隆接到檄文，猶豫不決，參軍王遂殺了他，把首級送給司馬礒。司馬礒把軍隊駐紮在陽翟，司馬倫派他的將領閭和、張泓、孫輔從..阪出兵，與司馬礒交戰。司馬礒的軍隊失利，築堅壘自守。正好成都王的軍隊在黃橋攻破司馬倫軍眾，司馬礒便出兵進攻閭和等人，大破對方。等到王輿廢除司馬倫，晉惠帝恢復帝位，司馬礒誅討賊黨結束以後，便率領眾屬進入洛陽，把軍隊安頓在通章署，披甲之士幾十萬人，旌旗器械的盛大，震動了京都。天子前往拜司馬礒為大司馬、加贈九錫之命，準備器物、典章策命，都如同宣帝、景帝、文帝、武帝輔佐魏國的故事一樣。
司馬礒於是輔政，居在司馬攸以前的宮殿，設置了掾屬四十人，大築宅第館舍，北邊收取五穀買賣市場，南邊開設各種官署，毀壞的房舍用百計算，派大匠經營製作，與西宮一樣。開鑿千秋門的牆壁通向西閣，後房裡設置懸鐘樂器，前庭陳列八佾舞蹈，沉緬於酒色，不入朝朝見。在府中任命百官，用符命文書指揮三台，選舉不公平，只寵信親近之人。讓車騎將軍何勖領中領軍。封葛韄為牟平公，路秀為小黃公，衛毅為平陰公，劉真為安鄉公，韓泰為封丘公，號稱“五公”，把重要的職任委派給他們。殿中御史桓豹向天子奏事，沒有先經司馬礒的府第，便拷問他。於是朝廷側目而視，天下大失所望了。南陽處士鄭方用不加封箴的書信極力勸諫，主簿王豹多次規勸，司馬礒都不能採納。於是上奏把王豹殺了。有位白頭老公進入大司馬的府第大聲呼叫，說有戰事興起，不出甲子那一旬。便把他抓住殺了。
司馬礒驕縱一天天厲害，始終沒有悔改的意思。以前的賊曹屬孫惠又上諫道：
我聽說天下有五難，四不可，而明公您都已經居有了。捐棄宗廟之主，忽視千乘之重，親自穿鎧甲，冒白刃，這是第一件難事。率三百士卒，出全勝的決策，聚集四方之眾，招致豪傑之士，這是第二件難事。捨去尊貴的殿堂，居住簡陋的單幕，安於慘淡的紛紛擾擾的塵世，與將士的辛勞相同，這是第三件難事。驅使烏合之眾，抵擋凶狠強大之敵，任用神武的謀略，沒有一點猶豫徘徊的憂懼，這是第四件難事。傳檄於天下，顯露盟誓的信譽，讓被幽禁的天子復位，恢復了皇朝的基業，這是第五件難事。大名不可久負，大功不可久任，大權不可久掌，大威不可久居，沒有人做五件難事而不認為困難，忘了不可而認為可行。這是我私下所感到不安的。
自永熙(290)以來，已有十三年，人們不見德政，只聞殺戮。王公貴族構成篡權奪位之禍，骨肉之親遭受梟首滅族之刑，諸王蒙受囚禁之困，后妃公主有遺棄之哀。歷觀前代，國家的災禍，至親的禍亂，沒有比今天更厲害的。優良史臣記下這過失，後代的繼嗣怎麼觀覽？天下臣民之所以不背離晉國，國家符命能長存於世，是因為國君沒有嚴酷殘暴，朝廷沒有酷烈之政，武帝的余恩，獻王的遺愛，聖德仁慈和惠，還溫暖著人心，四海所維繫的，其實只在於此。
現在明公您建立了非凡的仁義，卻沒有作非凡的禮讓，天下為此迷惑，想尋求感悟的辦法。長沙王、成都王，如魯國衛國一樣親密，又是國家的至親，與您計功受賞，尚且不自己領先。現在您應倣傚齊桓晉文之功勳，超越臧孫季札謙讓之遺風，微賤無用的萬物，不能以仁義教化，推崇近臣親人，功成身退，把國家大事交給長沙、成都二王，把專任一方的重任交給百官，豎起禮義謙讓之旗，奏鳴思念歸隱之車鑾，安家在廣大的齊國之故城，重振泱泱之雄風，垂衣拱手於青州徐州之域，高枕而臥於營丘之藩。如果這樣，金石銘記不了你的高德，音樂讚美不了你的功勳，周文王也不能專擅聖譽，太伯也不能獨享賢名，現在明公您忘記了盛極必衰，難免敗亡之誨，忽視了至高必定凶險，拋棄安居的五嶽，居於危如累卵之所，朝外因您的權勢受到懷疑，朝內因總理朝政損心勞神。雖然處在高台之上，逍遙於高高的城牆，等到有危亡之憂，必定超過穎公翟公的憂慮。手下之人顫顫驚驚，沒有人敢直說。
我在衰亡之餘，遭遇到不幸的時運，甘心受戰爭之禍，奔向大王之義，脫下布衣穿上甲冑，在許地從戎。辛苦於戰陣，功勞沒有什麼可記，理當隨世俗，在原來的位置上等待處置。然而屈原被放逐，內心還懷念南郢；樂毅到了趙國，心中還留戀北燕。何況受到恩惠，承蒙賞識教養，雖然又暫時違背旨意，但感情比屈樂二臣豐厚，因此披露極其真誠的心意，冒昧進言犯逆。諫言被採納自身遭屠戮，基於大義的謙讓而使大功告成，然後退身走向夫鉞伏法，這是讓我死去比活著更好。
司馬礒不採納，也不給他定罪。
翊軍校尉李含逃奔到長安，詐稱接受了密詔，讓河間王司馬..誅殺司馬礒，趁機用利祿智謀誘導他。司馬..依從了他，上表說：
王室多變故，禍難不已。大司馬司馬礒雖然倡導仁義並有興復皇位之功，然而平定都邑，安寧社稷，其實是成都王的功勞。可是司馬礒不能固守為臣之節，實有謀叛的意圖。在許昌行營有東西掖門，設置了治書侍御史官職，長史、司馬直立於左右，如同侍臣的禮儀。京城政治清明，篡位叛逆之臣已誅滅，而司馬礒率百萬之眾環繞洛陽京城。駐軍經年累月，不行朝覲之禮，百官朝拜伏服，心安理得地坐受南面之禮。毀壞禮樂、更易官署，以擴充自己的住宅。又總是拿取武庫的兵械，嚴守不懈。所以東萊的王蕤知道他叛逆的情節，上表陳述事狀，便被誣陷，強加罪名罷黜貶徙。樹立私黨，越位設立官屬。被寵幸的妻妾，所封的名號與中宮相同。司馬礒沉緬於酒色，不撫恤百姓。董艾放縱自己，無所畏懼顧忌，中丞考核上奏，卻被斥退罷免。張偉魯莽無知，執掌詔令可否；葛韄是小人，竟然主持國命。操持王命爵位，賄賂公然流行。各種奸黨聚集，專斷生殺大權，秘密設置安插心腹，實為貨謀。貶斥加罪於忠臣良將，暗地窺視著國家大權。
我身受重任，捍衛國家，目睹司馬礒的行為，實在懷有激憤。近日翊軍校尉李含乘驛車暗地到來，宣佈詔旨，我拜讀後十分感切，五情如同灼燒一般。按照《春秋》之義，國君的親屬不能當將。司馬礒擁有強大的軍隊，樹置私黨，有權力的官位要職，沒有誰不是他的心腹。即使又重責誅罰，恐怕也不能用仁義使之順服。現在便陳兵，精卒十萬，與各州共以忠義之師出征，一齊會聚到洛陽。驃騎將軍長沙王司馬砬，同懷忠誠，要廢除司馬礒回到原第。若不從命，軍法從事。成都王司馬穎品德高尚，功高勳重，往年的舉止行動，完全符合眾望，應為宰輔，代替司馬礒輔佐帝王，主持國政之任。
河間王司馬..的表疏傳到之後，司馬礒十分憂懼害怕，會集百僚說：“先前孫秀作亂，篡權奪位威逼帝王，社稷傾覆，沒有誰能抵禦這禍難。我糾集義師，掃除元兇，作臣子的節操，可昭示神明。河間、長沙二王今日聽信讒言，製造大難，應依靠忠臣謀士來調和這不協調的局勢。”司徒王戎、司空東海王司馬越勸司馬礒交出權柄推崇禮讓。司馬礒的從事中郎葛韄大怒道：“趙庶人司馬倫聽任孫秀，改易天日，當時天下議論喋喋不休，卻沒有誰敢首先倡導。明公冒著箭矢危險，親自披掛甲冑，衝鋒陷陣，才有今日。論功行封，事多未能周遍。三台採納諫言不體恤王事，封賞還報遲延，責任不在明公之府。讒言叛逆，理當誅討，假造偽書，讓公免職回家。漢魏以來，王侯免職回家哪有能保全妻子兒女的呢？持這種議論的人可以斬首。”於是百官震懼，無不失色改容。
長沙王司馬砬逕自入宮，發兵進攻司馬礒的府第。司馬礒派董艾陳兵於宮的西邊。司馬砬又派宋洪等人放火焚燒宮觀樓閣以及千秋門、神武門。司馬礒讓黃門令王湖偷出標有騶虞的旗幟，高聲喊道：“長沙王假托詔命。”司馬砬又宣稱：“大司馬謀反，幫助他的人誅滅五族。”這天晚上，城內大戰，飛矢像雨一樣密集，火光連天。天子到上東門，箭落到他跟前。群臣救火，死者互相枕藉。第二天，司馬礒失敗，司馬砬把司馬礒捉到大殿前，天子惻然憐憫，想讓他活命。司馬砬喝叱手下快些牽出去，司馬礒還回頭望天子，於是把他斬於閶闔門外，首級巡示六軍。其他同黨都夷滅三族。把司馬礒的兒子淮陵王司馬超、樂安王司馬冰、濟陽王司馬英幽禁在金墉。把司馬礒暴屍於西明亭，三天而沒有人敢收殮。司馬礒從前的掾屬荀..等上表請求殯葬，得到允許。
當初，司馬礒興盛時，有一個婦女到大司馬的府中要求借個地方分娩。官吏責問她，這婦女說：“我截齊便離開。”有見識的人聽說後感到厭惡。當時又有歌謠說：“穿著布兜肚，為齊王服喪。”不久司馬礒被誅。
永興初年(304)，下詔認為司馬礒輕易身受重刑，以往的功勳不應堙沒，便赦免了他的三個兒子司馬超、司馬冰、司馬英回家，封司馬超為縣王，以繼承司馬礒。歷任員外散騎常侍。光熙初年(306)，下冊書追封司馬礒道：“已故大司馬、齊王司馬礒：先前齊王以宗族至親繼世，統緒於東國，當許京的柱石重臣，以鎮靜我王室。大率仁義之眾，同盟於山澤，建成大功，廣濟穎東。朕因此應嘉獎其豐功偉績，我認為齊王功勞厚重，堪為先朝法典，用此酬謝他顯赫的美德。開拓土地分疆，兼有吳、楚之地，崇禮義備萬物，寵幸可與蕭何霍光相比，庶幾憑借輔佐擁戴之重，使家邦永遠興隆。然而謙恭美德不建立，被長沙王、河間王所侮，有司舉措過當，以致遭到殺戮。古人有言道：‘用其法，還思其人。’何況齊王對朕有功，功勳存在社稷，追思已往，內心實有悼念追思之情啊！現在恢復齊王原來的封號，命繼嗣的兒子承繼緒業，禮儀典制，完全如舊制一樣。派使持節、大鴻臚卿到其墓前賜策書，以太牢祠祀。魂魄如果有靈，希望聽從朕命，在地下安心，嘉許這寵幸的殊榮。”兒子司馬超繼承其爵位。
永嘉年間(307～312)，懷帝司馬熾下詔，重述司馬礒首倡仁義的大功，奉還原來所贈的大司馬之職，加侍中、假節，追加謚號。及至洛陽淪陷，司馬超兄弟都被劉聰所殺，司馬礒於是沒有後代。
太元年間(376～396)，下詔讓從前的南頓王的兒子司馬柔之襲封為齊王，繼司馬攸、司馬礒的祠祀，歷任散騎常侍。元興初年(402)，會稽王司馬道子打算討伐桓玄，下詔任司馬柔之兼侍中之職，用畫有騶虞的旗幟宣告江、荊二州，行到姑孰，被桓玄的前鋒殺害，贈為光祿勳。其子司馬建之立。到宋朝建立，其封國廢除。