經過多方努力，到1939年3月，中英兩國政府終於達成協議。中國方面由中國銀行出資325萬英鎊、交通銀行出資175萬英鎊，英國方面由匯豐銀行出資300萬英鎊、渣打銀行出資200萬英鎊，合計1000萬英鎊（約合5000萬美元、10億元法幣）組成「中英平准基金」，全部英鎊存入中國政府在英格蘭銀行的戶頭上，並組成「中英外匯平准基金委員會」來進行干預匯市、平准法幣幣值的操作。
但是，這1000萬英鎊的平准基金面對的是大規模的現代戰爭，戰火的摧殘、物資的極度匱乏、天量的通貨膨脹、偽法幣套取外匯的貨幣攻勢，再加上投機商的推波助瀾，1000萬英鎊平准基金很快就支撐不住了。1939年5月底，在平准基金開始運作後僅僅兩個月，全部基金的2/3英鎊子彈，就已經消耗殆盡。然而面對戰爭這一可怕的財富絞肉機，還有瘋狂逃跑的法幣資金，根本就招架不住。到7月中旬，平准基金彈盡糧絕！國民政府的外匯儲備也下降到抗戰爆發以來的最低點，中央銀行的外匯節餘僅剩2500萬美元。【5】情急之下，平准基金委員會不得不兩度停售外匯，法幣也不可避免地出現大幅貶值，到1939年10月，1元法幣已跌至4便士的歷史新低。
此時，美國人出招了。1939年7月，國民政府財政部的美國顧問亞瑟·楊格通告美國大使館：「最近三天裡，平准基金的耗費異乎尋常，其中約有一半是美國運通公司和花旗銀行購入的。」【6】連一貫親美的孔祥熙也憤怒了，他在7月18日直接致電美國國務院：「外匯情勢日趨嚴峻，平准基金所剩無幾。近日所售外匯，大部分為外商購去。據所收到的報告，其中相當大的份額為美國運通公司、花旗銀行和其他美商購去了。這無論如何不是友好的舉措。因此，請務必盡快制止此事。」【7】孔祥熙的措辭之嚴厲，就差直接罵娘了。
這時站出來給中國解圍的，是希特勒。
1939年9月，納粹德國閃擊波蘭。同日，英法對德宣戰，英鎊應聲貶值，法幣在上海匯市隨之升值。至1940年初，法幣對英鎊的匯價上升了80%，對美元也上升了50%。平准基金委員會趁機拋出法幣回購了420萬英鎊，相當於以往出售總額的40%。【8】然而好景不長，到1940年3月，情況又趨嚴峻。5月初，平准基金委員會再次停止了向上海匯市無限制提供外匯，法幣兌英鎊暴跌。兩個月後，1000萬英鎊的中英平准基金只剩下了200萬英鎊，實際上已經無從發揮平准法幣幣值的功能了。
日本人拆台，漢奸偽政府拆台，美國人也拆台，投機商推波助瀾，歐洲又爆發大戰自顧不暇，擺在國民政府面前的路只有一條——向美國求援。
1940年5月14日，蔣介石致電美國總統羅斯福，哀求道：「目前日本軍事進展既受打擊，不宣而戰之戰爭已演為經濟戰爭，最近偽組織宣佈在上海設立發行銀行，加以歐洲局勢日趨險惡，敝國幣制所受之壓力益形嚴重，以致物價上漲，匯價跌落，外匯基金如不予充實，則經濟狀況日趨疲軟，影響所及，事業更致紛亂，萬一金融崩潰，將使日人藉傀儡組織之力，統制敝國幣制，敝國經濟利益必遭摧殘……於此緊急之時，貸我現款，以維持敝國幣制。」【9】美國還在等待「更優惠」的報價，蔣介石已然等不及了。
1940年6月，宋子文親自出馬赴美求援。此時的美國社會正是「孤立主義」當道，美國民眾覺得有兩大洋防護，不管是日本人還是德國人能奈我何，何必要為中國人和歐洲人搭上自己孩子的骨頭。儘管羅斯福總統高瞻遠矚，但是在民眾選票的壓力下，也不得不對援華一事謹慎從事。直到汪精衛偽政府成立，氣焰正盛的德國人也對中國政府施加壓力，要求對日妥協，生怕中國扛不住倒向日本一邊的羅斯福這才鬆口，同意對中國的外匯平准基金貸款。
經過反覆討價還價，中美兩國終於在1941年4月，達成了有關平准基金及其管理委員會的協定。在同一天，新一期中英平准基金協定也達成了。隨後，三國互相換文，將兩個平准基金加以合併，由美國出資5000萬美元，英國出資1000萬英鎊（約合4000萬美元），中國出資2000萬美元，合計1.1億美元組成全新的「中美英平准基金」。【10】新成立的基金委員會權力熏天，除了日常的外匯市場操作、平准法幣匯率之外，還有權審核所有的中美貿易。不管是誰，只要在中美兩國間做生意，就必須持有基金委員會核准使用外匯的證明，才可從美國訂購貨物運往中國。而一切中國對美國出口，必須出示已將外匯售與平准基金委員會的證明，美國政府才准其貨物入關。也就是說，這個平准基金委員會，不但是中國實質上的中央銀行，還是中國最高外貿管理機構！
美國人的胃口遠比英國人大得多！
在這個委員會中發揮主導作用的，當然是美國人。根據平准基金協定規定，美籍委員應該將委員會的一切決策和計劃，隨時呈報給美國財政部。必須經過美國財長或者美聯儲的批准，委員會才能動用基金進行投資或再放款等業務。而且中國銀行、中央銀行和平准基金委員會，必須將基金的使用情況定期匯報給美國財政部，供其「參考」。
再來看看這個中美英平准基金管理委員會的中國籍委員構成名單：陳光甫、席德懋和貝祖詒。陳光甫早年畢業於美國賓夕法尼亞大學沃頓商學院，是江浙財閥的台柱人物，他的上海商業儲蓄銀行完全按照西方銀行業的標準模式來運營，與美國財團有大量的銀行業務往來，是上海美國財界精英結社「羅塔裡俱樂部」的會長【11】，地道的國際銀行家的圈內人，他順理成章地出任了這個委員會的主任。洞庭席家的席德懋的正式身份是中央銀行業務局局長，而他真正代表的勢力則是外國銀行的「八國聯軍」。貝祖詒出身盛宣懷系的漢冶萍公司，後來加入中國銀行，成為宋子文的心腹，是宋家在平准基金的代理人。
從這個委員會的構成名單上可以看出，這是一個在國際銀行家領導下的、買辦與官僚資本密切合作的、控制中國金融主權的核心組織。
為了扶植這個機構，美國政府甚至決定凍結所有中日兩國在美的私人資金，隨後英國與荷蘭也相繼響應，這在一定程度上平抑了市場的套匯風潮，減輕了基金會的售匯壓力。美國財長摩根索高度評價了平准基金的作用，稱其有助於中國政府整理金融和開展對傀儡政權貨幣的經濟戰。【12】美國駐華大使詹森甚至認為：「如果沒有這筆貸款，重慶政府將會垮台。」【13】然而不管是摩根索，還是詹森，都沒有表達出更深的一層意思，那就是平准基金的確是個好東西，好就好在可以更深地控制中國，更好地為其所用！