清雍正年間，海州新任知府王子安人過中年，文武雙全。到任後，他召集早年闖蕩江湖時結交的一批兄弟當捕快，護衛在他身邊。只有眾兄弟中的老二張東超不願當差，仍遊走江湖，暗中為他出力。
張東超30來歲，面紅體壯，黑眼如電。他常騎白馬馳騁城裡城外，聽說有百姓被盜搶，必飛馬到場，出手救難。百姓感歎他的神勇，送他綽號「快馬張」。
這天，王子安向兄弟們吩咐道：「線人暗報，有個江湖仇家要來尋仇，請各位兄弟睜大眼巡查。」
領命出衙後，張東超將白馬藏到小巷裡，自己坐到街邊茶棚用布簾遮掩的位子上，邊喝茶邊撥簾觀察街面。一會，過來個年輕女子，鵝蛋型臉龐，一雙大眼眸子明澈，嫵媚傳神，鼻嘴也生得秀麗可人。女子背個沉重的包裹，汗流浹背，看出是外地來的。
女子摸出塊碎銀正要買水和食物，身邊走過一個帶著孫兒的老乞丐，她就舔舔乾裂的嘴唇，把碎銀給了這老乞丐。她這一慷慨舉動招引來地痞搶她的包裹。這時，街角響起為官轎開路的鑼聲。女子轉頭望望，半推半就地讓地痞把包裹奪去，脫身奔向官轎。
張東超在這邊緊盯著女子，見女子走路急促，面露殺氣。他暗叫「不好」，上馬急追，邊喊「那位女子，給你包裹！」女子停了一下，又衝向拐過街角的官轎。情急之下，張東超將包裹投了過去。包裹落在女子腳下，把疾走的女子絆了個趔趄。此時，官轎已被四個轎夫抬過去，轎子輕飄飄的。而在轎後三丈外，一群官人張望著行進。女子被這一絆的耽擱，察覺到了「空轎計」，就回瞪一眼張東超，拾起包裹躲進小巷。
張東超勒馬望去，見王子安頂戴官袍，手提鳥籠，在捕快簇擁下走過。張東超吁了口氣，嘟囔道：「大哥情報準確，防備嚴密，這女子要是動手，肯定是送死。」他驅馬進巷追上女子，道：「在下為你奪回了包裹，你沒什麼酬謝嗎？」
女子頭也不回，掄起包裹擲向張東超，「都送你了。」擲來的包裹如一陣狂風。張東超捏捏包裹裡的東西，感覺不像是銀錠，便疑惑地把包裹解開，見只是一堆石塊。他暗叫：「此女不但心地善良，有些功力，還頗具心計，竟預備假銀包玩金蟬脫殼。」這時，只見女子跑動起來，跑著跑著，縱身一躍，使出旱地拔蔥躥上路旁房頂，沿著房脊蜻蜓點水般飛跳，轉眼沒了蹤影。「輕功更是不得了，不過晚上必捉你。」張東超恨恨道。
天黑後，張東超騎馬到府衙後的一座廢院裡，往大白馬屁股上打了一重一輕兩巴掌，那馬原地騰蹄跑跳起來，一會重重地跳，一會輕蹄慢跑，聽上去如同是在大街小巷奔馳。張東超則藏身院外大榆樹的茂密枝葉裡，自語道：「她聽到馬蹄聲就會以為我在巡查，不會懷疑我打埋伏了。」
夜過三更，一個蒙面人掠上府衙房頂，溜到房簷上，雙腿勾簷倒掛身體，張望各個房間。可這人稍一搖擺，就被簷下暗設的捕網兜住了，還弄響了懸吊的銅鈴，叮叮噹噹，引來了狗吠。
在巡查的捕快趕來之前，張東超離樹落房，將蒙面人摘離捕網，再提人上房，放平到房脊後，彎膝壓住。他對下面捕快喊道：「我來查查對大哥的保護怎樣，各位兄弟反應很快啊！」捕快們齊叫：「原來是二哥，您放心，我們一定盡力！」張東超揪起那人跳進廢院，上馬離去。
來到一片被月光照亮的樹林，張東超把那人提下馬，扯掉面罩，見正是那女子。女子吼道：「我叫呂雲娘，要殺要砍隨你。」張東超心平氣和地道：「這位大姐，恕我冒昧。因見你古道熱腸，扶危濟困，我不忍讓你白白送死，可你也不該為報私仇鋌而走險啊。」呂雲娘低聲道：「你放開手，我告訴你我為啥來報仇。」誰料，張東超剛一鬆手，呂雲娘就冷不防來個就地十八滾，滾出三米開外，松鼠般躥上樹，逃了。
折騰了大半夜，張東超昏頭昏腦，回到住處一頭倒下。剛迷糊不久，他就被砸門聲震醒。一個當捕快的兄弟哭告：「五更當值的兄弟被人切去了腦袋。」他像被澆了盆冷水，睡意全消。
趕到府衙院內，只見地上一具無頭屍體，斷脖皮肉向中間聚攏，好像是什麼利器從四面削頭，而不是刀斧從一側砍剁的。王子安陰沉著臉道：「兄弟們看到了吧，下一個掉的可能就是我的腦袋。今夜衙門四周都佈置人，一人守一個角落。」
張東超暗想說不定是那呂雲娘返回干的，深感愧對兄弟。可他一轉念，想到呂雲娘只不過輕功超凡，而論武功應該不及被殺兄弟，她是如何取人首級的呢？
可是，晚上他剛要行動，王子安把他叫去道：「二弟，今夜借用你的快馬巡查四個城門，你只需馬不停蹄地挨個城門轉就可以。」張東超想要說明潛伏的重要性，王子安已離去了。
張東超正飛馬巡門，忽見一匹空馬斜刺跑來，那馬到他跟前就右側對著他打轉。他見馬身略往左傾斜，就打算繞到馬的左側看個究竟。可那馬卻轉得更快，用右側身子阻擋他。他被惹惱，腳磕馬肚，驅馬前躍，逼停那馬。
張東超見馬身左側馬鐙上蹲伏一人。那人讚道：「快馬張，果不虛傳！」認出這人後，張東超喝道：「好個懸鐙藏身的馬術，可這次你休想再逃出我的手心。說，昨夜府衙斷頭案是不是你幹的？」
這人正是呂雲娘，她反唇相譏：「我看你只是一介莽夫，有眼無珠，憑啥懷疑我！我花光銀兩買馬找你，是要同你聯手剷除製造斷頭案的兇手。」張東超驚問：「難道你知道兇手是誰？」呂雲娘道：「昨夜分手後，我氣憤難平，就又去了府衙。上到房頂時，已是五更，隱隱見院中有一蒙面人摸向值更捕快。大約還有三十步時，蒙面人突然對捕快擲出一物，黑乎乎的，發著呼嘯，直落捕快頭上，後來不知怎的又飛回那人手中。再看捕快，頭顱已失，癱倒地上。蒙面人提著那物隱入夜幕……」
張東超急問：「你沒看清那到底是何物嗎？」呂雲娘答道：「天黑又離得遠，怎能看清。但看外形非常眼熟。我受驚而退，一整天都在回想在哪裡見過那物，想啊想啊，總算想起來了……」「到底是什麼？快說啊！」「昨天在那條街你阻止我出手時，後面過來的那幫人中，有一人手提一物，你還記得嗎？」說到這，呂雲娘焦急起來，「哎呀，我們先去府衙吧，說不定你那些兄弟又被……」
張東超一聽臉白了，忙帶她到府衙後的廢院下馬。呂雲娘說：「還是讓馬原地不緊不慢地跳躍，裝作你仍在巡查，這樣不會驚動那個兇手。」張東超依言照辦，然後兩人上樹，觀望院內。
只見一個人提著個物件東奔西跑。呂雲娘輕聲道：「取人首級的就是下面那人提著的那個……鳥籠。」
這時，那人開始呼喊人名，被叫捕快剛從蹲守的哨位跑出，那人就擲出鳥籠。鳥籠旋風般飛到捕快頭頂，扣住那顆頭發出「卡嚓」一聲，又飛回擲出人手中。那人一抖鳥籠，一顆人頭滾落腳下。再喚出一人，如法取頭。工夫不大，那鳥籠就製造了多具無頭屍。
張東超飛身下樹，哀嚎：「大哥，你瘋了嗎，為何要屠殺自家兄弟？」
王子安仰頭狂笑：「哈哈，老二，我聽出了你在玩馬跳原地的把戲。這些年我一直在暗中琢磨你那匹神奇的馬，我清楚有一天咱哥倆攤牌時，你的馬會讓你佔優勢。今天我把你支出去，是為了收拾完他們再好全力以赴對付你。我武功不如你們，所以就研製了這個叫『銜頭鷹』的殺器。這東西外形貌似鳥籠，內部裝有多片刀刃，由一個旋轉機關控制，飛起時旋轉機關隨即開啟，帶動刀刃飛轉，落到人頭上便將人頭齊頸削掉，再飛回主人手中。有了它，交手時對手就甭想靠近我。把你們召來，就是要用你們這幫四肢發達頭腦簡單的行屍走肉試用。你們畢竟都是武林頂尖高手，我的『銜頭鷹』能殺得了你們，那可就天下無敵了。再說，你們來後處處跟我作對，限制我撈錢養妾，還逼我發誓為民謀福。簡直是笑話，誰費盡心機當官不是為了自己的榮華富貴啊。你說你們不該殺嗎？你和昨天那個來刺殺我的妞兒串通一氣，我早已知曉。那妞兒的父親當年被朝廷所殺就是我誣告的，誰讓他顯擺才華妨礙我呢。」
張東超悲歎道：「都怪我們兄弟太講究江湖義氣，被你的假仁假義迷住了眼，做了你稱霸武林的犧牲品。不過，你要記住一句世間箴言：『多行不義必自斃』！」
王子安哼笑道：「我只知道『強者為王』，你要是能躲過我的『銜頭鷹』再跟我講什麼世間箴言吧。」說完，他向張東超擲來了銜頭鷹。張東超使出旋地飄招數躲過了。可是，銜頭鷹又轉回王子安手中，王子安調整一下姿勢，瞄著張東超的頭又要擲出。
突然，院門被撞開，闖進兩匹馬，呂雲娘騎在一匹馬上高喊：「快馬張，我們騎馬貼近他，他那東西就派不上用場！」張東超飛躍馬上，與呂雲娘縱馬衝向王子安。王子安來不及擲出銜頭鷹，閃身躲進廂房。張呂二人正要下馬追進去，卻見他跳後窗逃了。只過片刻，王子安竟從馬棚裡騎馬出來了，狂笑道：「老二，我剛才說過，你的馬技讓我忌憚，所以我就偷練了馬上擲鷹取頭的招數來對付你。現在正好試試這招的功力。」說著就將銜頭鷹擲了過來。張東超勒馬疾閃，銜頭鷹擦他髮梢飛過。
王子安收回銜頭鷹獰笑道：「你竟能兩次躲過銜頭鷹，的確武功超絕。可你躲得過初一躲不過十五，就算你今天逃出去，我也可以宣稱這些死了的官差是你殺的，讓你成了被官府通緝的逃犯。哈哈！」
張東超冷笑道：「兄弟們都死了，我沒想獨活，但我必須先為他們討還公道！」他又悄聲對呂雲娘道：「看來我們無法貼近他，但銜頭鷹帶頭飛回時較慢，你緊跟上去。他的武功不太行，你拿出馬術、武功的看家本領，為你父為我死難的兄弟報仇！」呂雲娘帶著哭腔道：「快馬張，你真仗義。我明白你的意思，我與他不共戴天，還是讓我來吧！」她朝王子安喊道：「我的斷頭能咬死你，你信不信？」
王子安暴怒了：「你死到臨頭還敢戲弄我，看招！」他調轉馬頭後撤幾步，猛力擲出銜頭鷹。銜頭鷹蜜蜂繞飛般旋飄一陣，出其不意地斜刺著撲向呂雲娘。呂雲娘伸頭迎上。
可是，眼看銜頭鷹要落到呂雲娘頭上時，一片白光閃來，將她連人帶馬擠到一旁。是張東超驅白馬搶佔了銜頭鷹落點的位置，他的頭正好被銜頭鷹的血盆大口吞噬了，那飛轉的圓籠裡隨即傳出嚓嚓的刀刃削割聲。在銜頭鷹尚未飛起之時，張東超伸手按在銜頭鷹上，但銜頭鷹旋力太大，還是掙脫張東超的手，帶著張東超的頭飛走了。
只聽頭顱在銜頭鷹裡幽幽叫道：「快馬張，當然快！」
銜頭鷹飛回時果然不如來時那般神速了。呂雲娘得以策馬緊隨銜頭鷹撲到王子安的馬前。王子安又要接銜頭鷹又要拔刀應對呂雲娘，手忙腳亂。呂雲娘狠磕馬刺，那馬負痛狂撞，活活撞倒了王子安的馬。呂雲娘斜身掛鐙，揚手出劍，刺進了落地的王子安喉嚨。