甘肅臨洮馮生，原是富貴人家的後代，後來家事衰敗。有一個以捉鱉為業的人，欠他的債務償還不起，打到鱉就獻給他抵債。一天，獻給他一隻個頭很大的鱉，額頂上有白點。馮生以為鱉的形狀不同一般，就把它放了。後來，他從女婿家回來，走到恆河的岸邊，天色已經黃昏，見到一個喝醉酒的人，跟著二三個僮僕，跌跌絆絆地走來。很遠見到馮生，就問：「什麼人？」馮生漫不經心地說：「走路的人。」喝醉酒的人生氣地說：「難道沒有姓名？胡說是走路的人！」馮生因趕路的心很急切，把他的問話放在一邊不回答，逕直走過去。喝醉酒的人更生氣，捉住馮生的衣袖不讓他走，一股酒臭氣熏人。馮生更不耐煩，然而用力拉也解脫不了，就問道：「你叫什麼名字？」他好像說夢話似地說：「我是南部過去的縣令，你要幹什麼？」馮生說：「世界上有這樣的縣令，沾污了世界！幸虧是舊縣令，假若是新縣令，還不殺光了走路的人嗎？」喝醉酒的人很憤怒，樣子要動武。馮生口氣很大地說：「我馮某並不是受人打的！」喝醉酒的人聽到，變憤怒為高興，踉踉蹌蹌地下拜說：「原來是我的救命恩人，冒犯了切勿怪罪！」從地下起來，呼喚隨從的人，先回去準備酒菜。馮生推辭，他不同意，握著馮生的手，走了好幾里路，來到一個小村落。走進院裡，見房廊屋舍都很華麗，好似貴人之家。醉人酒稍醒，馮生才詢問他的姓名。他說：「我說了你可切勿驚怪，我是洮水上的八大王。剛才在西山青童那裡飲酒，不覺喝醉了，對你有不恭之處，實在感到慚愧而又害怕。」馮生聽了，知道它是妖怪，因為他的話語慇勤實在，就不害怕了。
一會兒，就設了豐盛的宴席，與馮生親熱地喝起酒來。八大王飲酒最豪放，一連干了好幾杯。馮生恐怕它再喝醉了，來打擾自已，就假裝已經喝醉，要求睡下。八大王明白他的意思，笑著說：「先生是不是怕我發狂啊？請您不要懼怕。凡是喝醉酒的人行為不端，並說自己隔一夜就不再記得，那是欺人的。飲酒的人無德，故意犯錯誤的十個中就有九個。我雖然不足以與你同輩相處，但還未敢以無賴的行為來對待您，為什麼這樣拒絕我呢？」馮生就又坐下，態度鄭重地勸諫說：「既然自已知道，為什麼不改正自己的行為？」八大王說：「老夫為縣令時，沉醉於飲酒，比今天尤甚。自從觸怒了天帝，被貶謫回歸到島嶼上，就盡力改正以前的行為，十多年了。現再我已經是快進棺材的人，潦倒不能飛黃騰達，所以舊毛病又犯了。我自已也說不清楚，現在特意聽您的指教。」傾心談話間，遠處的鐘聲已經響了。八大王起身捉住馮生的手臂說：「我們相聚時間不長了，我藏有一件東西，聊以報答您的厚德。這東西不可以長久佩戴，滿足自己心願後，就當歸還我。」從口中吐出一個小人，僅僅有一寸高。八大王以指甲掐馮生的手臂，疼痛得如同皮膚裂開。八大王急忙把小人按捺在上邊，放開手，小人已經進入皮裡，指甲的痕跡還在，而臂上慢慢地突起，好似一塊疙瘩的形狀。馮生驚奇地問他，他笑而不答，只說：「先生可以走了。」把馮生送出來，八大王自已返了回去。回頭看，村莊田舍全都不見，唯有一隻巨大的鱉，蠢笨地爬進水中。驚訝了很長時間，自己想，所得到的必定是「鱉寶」。
自這以後，他的眼特別明亮，凡是藏有珍珠寶貝的地方，即使在很深的地下，都可見到；即使平日所不認識的東西，也可隨口說出它的名字。在他睡覺的房間中，掘出埋藏在地下的數百串錢，他的生活用度已很充足。後來，有出賣一所舊宅子的，馮生看到它裡面藏有無數成串的錢，就用很多的錢購買來。從此與王公大臣同等富裕。家中奇珍異寶應有盡有。他還得到一面鏡子，背面有突起的鳳紐環兒和水雲湘妃的圖，它的光亮能照一里多，鬍鬚和眉毛都可數清楚。美麗的女人一照，影子就可留在裡面，磨也磨不掉。假若改換妝梳重照，或者再更換一位美人，前面所照的影兒就消失掉。當時，肅王府的三公主生長得絕世的美麗，馮生久已仰慕她的名字。正巧遇到三公主去游崆峒山，他就事先到山中藏下來，等待三公主下車時，就用鏡子照了她。回來後，把鏡子放置在書案上，細細察看。見到美人在鏡中，用手拈巾微笑，嘴好像要說話，眼波也像在流動，馮生高興地藏起來。
一年多後，這件事讓他妻子洩露出去，傳到肅王府。肅王大怒，把馮生捉起來，把鏡子追去，擬將馮生斬首。馮生賄賂宦官，請他們告訴肅王：「大王如果能赦免，天下的最值錢的寶貝不難弄到。若不然，只有死，而對王也沒有什麼益處。」肅王想抄他的家，把他遷到別的地方去。三公主說：「他已經偷看到我的容貌，即使死十次也解脫不了這種玷污，還不如嫁給他。」肅王不允許。三公主生氣，把自己關在房子裡不吃東西。肅王的妃子很憂愁，盡力說服肅王。肅王就釋放了馮生，命宦官把這個意思向馮生說明。馮生推辭說：「糟糠之妻不下堂，我寧願死掉，也不能從命。肅王如果准我自贖，即使傾家蕩產也可以。」肅王憤怒，又把馮生逮捕起來。王妃把馮生的妻子召進宮中，想把她用毒藥毒死，見到她，馮妻把一個珊瑚鏡台贈送給王妃，說話言語也很溫和動人。王妃喜歡她，讓她參見三公主。公主也喜歡她，兩人訂為姊妹，讓人轉告馮生。馮生告訴妻子說：「王侯的女兒，不可以用先來後到論定嫡與庶。」妻子不聽，回到家裡置備聘禮，送進王府。去送禮品的有千人，珍寶玉石之類，王家也不知道它的名字。肅王大喜，釋放馮生回家，把三公主嫁給他。三公主仍然攜帶著鏡子歸去。
馮生一天晚上獨自睡下，夢見八大王高大的身軀走進來，說：「所贈送的東西，應當還給我了。佩戴久了，耗費人的心血，折損人的壽命。」馮生答應了，留下八大王一起宴飲。八大王告辭說：「自從聆聽你的教誨，酒已經戒了三年。」就以口啃馮生的手臂，馮生痛得很厲害。醒來一看手臂，腫塊已經消失了。自此以後，馮生仍然和平常人一樣。