有一個姓穆的書生，是長沙人，家裡非常貧窮，到了冬天還沒棉衣穿。
有天晚上，穆生正獨自在家裡悶坐，忽然進來個女子，衣著華麗耀眼，但長得卻又黑又醜，笑著問穆生說：「你不感到冷嗎？」穆生驚訝地詢問她是什麼人，女子回答說：「我是個狐仙。可憐你寒冷寂寞，想和你同床共枕。」穆生害怕她是狐狸，又厭惡她相貌醜陋，大聲號叫起來。女子掏出一塊元寶放到桌上，說：「你如答應，我把這個贈給你！」穆生見了元寶，高興地同意了。床上沒有被褥，女子便將自己的外衣脫下來鋪上。二人直睡到天快明時，女子起床囑咐說：「我給你的元寶，你快拿去買布來做被褥，剩下的錢，做件棉衣，買點酒菜，足夠了。只要你和我永遠相好，就不用愁貧困！」說完就走了。
穆生把這事告訴了妻子，妻子也很高興，馬上買布來縫製被褥。狐女晚上來後，見被褥一新，喜歡地說：「你家娘子太勤勞了！」臨走前又留下銀子作為酬勞。從此後，狐女每晚都來，每次離去，必定贈些錢物。這樣過了一年多，穆生家的房屋變得整潔華美，全家人的衣著也都裡外一新，居然成了富裕人家。
穆生富裕後，狐女贈給他的東西漸漸少了。穆生因此越來越厭惡她。一次，他請了個會驅狐的道士，畫了張符貼在門上。狐女來後，把符咬下來扯碎，扔到地上，進屋指著穆生罵道：「忘恩負義，你可算是登峰造極了！你這樣做又怎能奈何得了我！你若厭煩我，我自己會走的。但情義既已斷絕，你過去從我這裡接受的東西，須要再還給我！」說完，忿忿地出門走了。穆生害怕，忙告訴了那個道士。道士便佈置起法壇，準備驅狐。還沒佈置完，那道士忽然摔倒在地，血流滿面。一看，已被割去一隻耳朵。眾人大吃一驚，四散逃竄。道士也捂著耳朵狼狽逃走了。這時，像盆一樣大的石塊，紛紛砸到穆生屋裡，門窗鍋盆，全被砸爛，沒一件囫圇的。穆生鑽到床底下，蜷曲著身子，嚇得冷汗直流。一會兒，見孤女懷中抱著個貓頭狗尾巴的怪物進來，把怪物放在床前，喚它說：「嘻嘻！快去啃那壞蛋的腳！」怪物一口就咬住了穆生的腳，牙齒鋒利得像刀刃一樣。穆生十分恐懼，想縮回腳來，但四肢卻不能動彈。怪物嚼起他的腳趾，發出咯咯吱吱的脆響。穆生疼痛萬分，衷懇不止。狐女說：「所有的金銀財寶都給我拿出來，不要隱瞞！」穆生連忙答應，狐女叫了聲：「呵呵！」那怪物就不咬了。穆生爬不起來，只是告訴狐女藏錢的地方。狐女自己去搜尋，除了首飾衣服之外，只翻出了二百兩銀子。狐女嫌少，叫了聲：「嘻嘻！」怪物又啃起穆生的腳來。穆生哀叫著求饒，狐女限他十天內還清六百兩銀子，穆生答應，她才抱著那怪物走了。
又過了很久，家人漸漸聚集起來，從床下把穆生拖了出來。只見他腳上鮮血淋漓，已沒有了兩個腳趾頭。看看室內，財物被搜尋一空，只剩下當年的一床破被子還在。眾人便拿來蓋在穆生身上，讓他躺下。穆生害怕狐女十天後再來，賣了使女和衣服，湊齊了六百兩銀子。十天後，狐女果然又來了。穆生急忙將銀子交給她，孤女收下，默默地走了。從此後再沒來過。穆生腳上的傷，醫治了半年才好，家裡又像從前那樣一貧如洗了！
後來，狐女又跟了鄰村一個姓于的。於某是農民，家境貧寒。過了三年，於某除了按時交納官府的糧稅外，還建起了成片的高房大屋，一家人所穿的華麗衣服，多半是原來穆生家的東西。穆生見了，也不敢問。一次，穆生偶然到野地去，在路上碰到狐女，他急忙跪在路邊。狐女默默不語，只用白手巾包上五六兩銀子，遠遠地扔給穆生，返身便走了。後來，於某去世後，孤女還不時到他家中，但家裡的財物往往隨之消失了。於某的兒子再看見她來，便行禮參拜，遠遠地禱告說：「父親去世，我們都是您的孩子。即使不憐恤我們，又怎忍心坐視我們貧困呢？」狐女聽了，便走了。從此再沒到過於家。