於是日軍代表又施展他們慣用的伎倆，極盡威脅利誘之能事，一連串的提出許多停火方案。首先，日軍代表要求華方「遵照」日本海軍司令部，在一月二十八日深夜十一時二十分向市政府和公安局所致送的最後通牒，請十九路軍撤出上海，以免肇致兩國軍事衝突。杜月笙聽了，哈哈大笑，他說：
「衝突老早造成功了，結果是日本軍隊傷亡不小，飛機被打下來，鐵甲車也被十九路軍活捉，現在要避免衝突，照說應該是日本海軍撤出上海吧。」
日軍代表老羞成怒，怫然色變，悍然的說：
「日本海軍陸戰隊的行動完全合法，我們在事先曾經獲得上海各國防軍的諒解，進駐閘北，保護經常受到攻擊的日本僑民！」
杜月笙別轉臉去問甘格林：
「這倒是新鮮事了，閘北是中國地界，各國防軍有權准許日本軍隊進駐？」
甘格林笑著搖了搖頭。
於是杜月笙冷冷的說：
「這就是了，依我說，還是日本軍隊開回公共租界去算啦。」
「華方也要撤兵，」日軍代表強詞奪理：「否則，那就不公平。」
「華方撤兵，」杜月笙高聲的問：「閘北地方秩序，由啥人來維持？」
日軍代表抗聲答覆：
「可以商請中立國家，如法國、英國、美國、派軍警暫時駐防。」
杜月笙再進一步的問：
「包括那些地區呀？」
「包括日本皇軍現已佔領的華界地區，和十九路軍駐守的防線。」
「這便是日方的條件嗎？」
「最低限度的條件。」
日軍代表回答得斬釘截鐵，使杜月笙很生氣，他站起來以手作勢的說：
「日本人強佔了中國的地方，立刻撤退是應該的，中國軍隊在自己的地方上駐防，為什麼也要撤退呢？再說，日本軍隊在打仗之前已經進駐越界築路區域，再加上戰後占的華界，拿這一大塊地方請法、英、美軍隊暫時維持秩序，把中國和日本的軍隊分分開，難道還嫌不夠呀？為啥還要把十九路軍的防線也讓出來？」
李澤一不等日軍代表開口，岔嘴進來說
「杜先生今天會見日軍代表，主要是為了傳達日方的願望，方才日軍代表已經把這一點說得很清楚了，」他委婉的提醒杜月笙：「杜先生是否可以跟關係方面商量過後，再由官方採取外交途徑解決？」
與此同時，甘格林也附和的說：
「李先生說得不錯，正式的交涉，原應由官方辦理。」
至此，杜月笙無話可說，祇得應允。日軍代表辭去，他匆匆回到家裡，耿嘉基和王長春已在客廳裡等候，他很詳盡的把交涉經過告訴了他們，耿、王二人回楓林橋市政府向吳鐵城覆命。
當天，吳鐵城採取兩項行動，其一，是下午在英國領事館召開調停戰事的會議，他改變初衷，派員出席，當著各國領事的面，質問日本領事：
「日軍進攻閘北，是否獲得上海租界各國防軍委員會的諒解？而且是根據這一個委員會的防務會議擬訂計劃而為的？」
日本領事不防有此一問，眾目睽睽，無法抵賴也不能撒謊，他只能坦白承認：
「日軍進入華界，並非防務會議的原議，而是日方為了保護閘北地區的僑民安全，所採取的自由行動。」
上海市政府代表根據日本領事的答覆，立即質問：
「對於日本軍隊的此一自由行動，日本政府是否願負完全責任？」
那位日本領事三浦板下臉來，大喝一聲：
「當然負責！」
由於這一段對答，日方蓄意侵略，昭然若揭，在道理上，先已站不住腳，這是外交戰上的一大勝利，我方代表回市政府，將經過一一陳明吳鐵城非常高興，他立刻打限三十分鐘到的急電給南京外交部，請外交部電知我國駐國際聯盟代表顏惠慶，向國聯提出陳述。
當日的會議席上，市府代表曾經根據杜月笙所提供的情報，正式提請日軍退入租界範圍，至於他們所讓出的越界築路及其附近地帶，則交由英、法、美軍暫時維持。日本領事當時對於軍方試探停火已有所聞，祇是不曉得內容，再加上法、英、美領事一片附議之聲，他不便擅作主張，答以請示村井倉松總領事以後，再作定奪。
杜月笙事後聽到消息，歡聲大叫：
「好哇！捉牢他們一條小辮子了！」
吳鐵城以情理睽度，認為日方確有謀和誠意，至少談判之門業已敞開，所以便在那緊張而又漫長的一日，採取第二項行動，通知杜月笙，轉請法國駐滬總領事甘格林，就他已知的日軍意向，勸促英美總領事迅即召開第二次會議。吳鐵城並且透露：他將邀同十九路軍的高級將領出席，因此極可能藉由一次談判，戰止戰火。
各國總領事最怕的便是戰火蔓延，波及租界，同時也深遠的影響各國在華利益。由於本身的利害關係，列強中沒有一個願見日本併吞中國。所以，甘格林的發起迅即獲得支持。二月一日傍晚，英國領事館又有盛會，吳鐵城，十九路軍七十八師師長區壽年，日本總領事村井倉松，海軍第一先遣艦隊司令官鹽澤少將，一體出席；英、美、法防軍司令，公共租界工部局和法租界公董局總董列席參加。在這個中日代表面對面談的會議席上，最初擬議日軍回租界線內，我軍撤到維持日軍佔領地區的二千碼後，日本人先表示反對，接著又揚言電呈日本政府請示。但是，會議終於決定。自二月二日起，雙方互不攻擊，停火三天。
這三天之內，雙方只有小規模的接觸，吳淞炮台和日本軍艦炮戰兩小時，有十二架日機轟炸南北炮台。閘北虹口，風平浪靜，匕鬯不驚，也就在這休戰的三天，戰區百姓，得以搬遷一空，他們有的逃進租界，有的流浪異鄉。但是無論如何，有這三天從容撤退的機會，真不知道救了多少生靈。
停戰屆滿的前幾個鐘頭，日本皇軍又罔顧信用，提前開火，下午三點鐘向我閘北開炮飛機更在青雲路、寶興路、新疆路、寶通路等處投擲炸彈。雙方協議，乃由日軍片面撕毀，即將赴援的一師陸軍，已奉日本內閣批准，正在登輪駛滬途中。中日大戰，至此面臨新的高潮。淞滬浩劫，又是難免。
不過，也就在這停火的三天之內，我國國軍精銳，第八十七師王敬久部，和第八十八師孫元良，亦已順利開抵戰場。此外國民政府更調集了兵精械足的稅警總團，和中央教導隊，擔任江灣、廟行、大場一線的防務。奠定了往後苦戰三十餘天，誓死不退，大舉殲滅日軍的光榮勝利基礎。日本人的援軍第九師團，混成第二十七旅團，則到二月七日方行開始投入戰場，自二月四日至二十四日，是為一二八之役第二階段，日方的司令官，也換了陸軍第九師團長植田謙吉中將。
二月二十四日以後，國軍屢挫敵鋒，日方迫不得已，再換白川義則大將出任司令官，又增派第十一、第十四，兩個師團，這上海淞滬之戰的第三階段，一直打到三月三日雙方進入半休戰狀態，然後延展到五月五日，停戰協議成立為止。