李韁，本為海州人，是偽吳國大丞相徐溫的養子。徐溫字叫敦美，也是海州人，開始時跟隨淮南節度使楊行密在廬州起兵，逐漸升到軍校職位。唐朝末年，青州王師範被梁太祖朱溫圍困，到淮南請求救兵，楊行密發兵救援，徐溫當時擔任小將，也在救兵行列之中。部隊到達青州南部邊界時，王師範已被打敗，淮南部隊士兵於是大肆搶掠而回。李韁當時年齡幼小，被徐溫抓獲，徐溫喜愛他的聰明機靈，於是收養他做自己的兒子，起名叫徐知誥。
唐昭宗天..初年，楊行密去世，他的兒子楊渥即位，遇上左衛都指揮使張顥殺害了楊渥，想投降梁太祖。徐溫對張顥說「：這裡距離梁國，往返三千里，不經過一個多月都不能成事，軍隊國家沒有了主，沒有了主就將發生變亂，不如先立一人為主，再慢慢籌劃投奔梁國的事。」張顥認為他說得對，於是擁立楊渥的弟弟楊渭為統帥。徐溫接著殺掉了張顥，楊渭授予徐溫常州刺史、檢校司徒的偽職。徐溫留在廣陵，派李韁主持常州事務。這一年是唐朝天..五年(904)。天..七年，徐溫服母喪，服喪期滿後重新授予檢校太尉、溫州刺史官職，充當溫州團練觀察使。八年，宣州反叛，徐溫與都將柴再用征討平定了叛亂，被加封為同中書平章事，充當淮南行軍司馬、內外馬步軍都指揮使、鎮海軍節度使、浙江西道觀察使。十二年八月，吳王命徐溫出任鎮守潤州，以他的兒子徐知訓主持政事，加封徐溫為鎮海軍轄區內水陸馬步軍都指揮使，兼任寧國軍節度使，宣州、歙州、池州觀察使。這時李韁任徐溫的屬郡升州的刺史，於是大力治理升州官署，徐溫上表奏請將升州官府搬到金陵，吳國國王授予徐溫升州大都督府長史的偽職，充當鎮海軍節度副使，主持節度使的事務，任李韁為鎮海軍節度副使、代理潤州刺史，充當潤州團練使。十五年，徐知訓被授與淮南行軍副使、內外馬步軍都指揮使官職，統管軍府事務。不多久，徐知訓被大將朱瑾殺死，徐溫以李韁代理主持國政。第二年，徐溫冊立楊渭為天子，僭號稱為大吳國，改唐朝天..十六年為武義元年。
天..十八年(921)，楊渭去世，徐溫聞訊後，從金陵飛馳回到揚州，連夜進入廣陵，商議擁立誰即位。有人打探徐溫的意旨，就談到三國時蜀主劉備臨死遺命諸葛亮的故事，徐溫厲聲說：「即使楊家沒有男兒，有女兒都應當擁立，不得有異議。」因此大家內心才安定，於是到潤州迎回丹陽王楊溥，於當年六月十八日即偽位，改元為順義。從此徐溫父子勢力更加強盛，內外共同專擅吳國國政，楊氏只是主持吳國的祭祀而已。徐溫接連陞官到竭忠定難建國功臣、大丞相、都督中外諸軍事、諸道都統、鎮海軍節度使、寧國軍節度使、宣歙池等州管區內營田觀察使、開府儀同三司、守太師、中書令、金陵尹、東海王，食邑一萬戶，食實封五百戶。將偽順義七年改元為偽乾貞元年，即後唐天成二年(927)。這一年十月二十三日，徐溫去世，偽贈為大元帥，追封為齊王，謚號叫忠武。
李韁在此以前夢見被徐溫背著上山，一個月後徐溫去世，李韁就被偽授為輔政興邦功臣，知內外左右事、開府儀同三司、守太尉、中書令、宣城公。李韁從平定朱瑾之亂後，就執掌吳國國政。天成四年，偽吳國改元為太和元年，這年李韁出鎮金陵，旋即被封為東海王。到清泰二年(935)吳國改元為天祚元年，這一年以金陵作為齊國，封李韁為齊王，於是追封徐溫謚號為忠武王，廟號為太祖。李韁又進位為太尉、錄尚書事，留鎮金陵，以他的兒子李景在揚州總理國政。不久，偽加李韁九錫隆禮，建立天子旌旗，改金陵為西都，以揚州為東都。李韁建國依照齊、梁舊例，起用徐王介為齊國右丞相，宋齊丘為左丞相，作為謀劃的重臣。偽吳國天祚三年(937)，楊溥把帝位禪讓給李韁，稱國號叫大齊，改元為升元，建都於金陵，這時是後晉天福二年。李韁於是冊封楊溥為讓皇，那冊文說：「接受禪位的老臣徐知誥，謹上冊封皇帝為高思元弘古讓皇等。」仍以楊溥的兒子遙任平盧軍節度使，遷到海陵。
李韁自己說他是唐玄宗的第六個兒子永王李瞞的後裔，唐朝天寶末年，安祿山接連攻陷兩京，玄宗逃到蜀地，詔令任李瞞為山南、嶺南、黔中、江南四道節度採訪等使。李瞞到廣陵後，大量募集兵馬戰甲，有窺視圖謀江左之心，後被唐朝官軍打敗，死在大庾嶺北，所以李韁認他為遠祖。於是恢復姓李，開始改名為韁，國號叫作大唐，尊徐溫為義祖。李韁僭即帝位共七年，後由兒子李景即位。