王衍，是王建的小兒子。王建死後，王衍承襲偽前蜀國君位，改用乾德年號紀年。乾德六年(924)十二月，改第二年年號為鹹康。秋天九月，王衍陪母親徐妃同游青城山，在上清宮休息。這時宮人都穿著道士衣服，戴著金蓮花冠，衣服上畫著雲霞，遠望她們就像神仙，讓她們陪酒時，喝到酣醉，都取掉冠帽退下，頭上的髮髻才一個個都現出來。又修建起怡神亭，以佞臣韓昭為狎客，再加上女人，以恣意荒婬喜樂，有時從早到晚，接著點上燭火繼續宴樂。偽嘉王宗壽陪酒時，要王衍以社稷國政為重，一言既出，涕泗橫流，反覆哭請。而一同陪宴的佞臣潘在迎等卻對王衍說「：嘉王喜歡在喝酒時悲傷。」因此反而更加恣意笑鬧，一直取笑到最後。從此忠誠正直的臣子都閉口不諫了。
這時中原頗多變故，王衍得以自安一時一地。後唐莊宗平定後梁後，派使者到蜀地告捷，蜀人驚擾不安，而回信禮答時，妄稱「大蜀國主致信給大唐皇帝」，言辭間不甚馴服，莊宗不能容忍，便派客省使李嚴前往回禮，又收買他們宮中的珍寶玩物，他們都藏起不拿出來。王衍既然年幼無知，軍隊和國家的事務，全交給別人。有叫王宗弼的，任六軍使，總管朝外事務；宋光嗣，任樞密使，總管朝內事務。當李嚴出使回來後，上奏莊宗說：「王衍不過是一傻小子罷了，王宗弼等掌握兵權，只管積聚家財，不安撫人民，君臣上下，都只追求窮奢極欲，那些功勳重臣，都被棄置不用，川蜀的人民，深受苦痛。以我估計，大軍一到，偽蜀便將望風瓦解。」莊宗深以為是，便招兵買馬，有平定蜀地之志。唐軍尚未發兵時，偽東川節度使宋承葆向王衍獻策說「：唐國兵力強大，不趁早做打算，以後將怎麼挽救？請在嘉州沿江建造五百艘戰艦，招募五千名水軍，從長江下峽州；我再從東面出兵襄州、鄧州，水陸一齊推進，靠東北一帶邊境，布設重兵把守。從南邊出兵江陵，順利就向前進攻，不利就退守硤口。再挑選三蜀之地的驍勇士卒三萬人，急攻岐下、雍州，東面據黃河、潼關之險，北面招誘契丹，用厚利引誘他們，如可能就前進，不行就據散關以固守疆土，即使不能獲勝，也能動搖敵人軍心。」王衍不聽從。
後唐同光三年(925)九月十日，莊宗下令伐蜀，命興聖宮使魏王李繼岌為都統，樞密使郭崇韜為行營都招討。十八日，魏王統帥京城各軍離開洛陽。十一月二十一日，魏王到達德陽，王衍殺死偽樞密使宋光嗣、景潤澄和南北院宣徽使李周輅、歐陽晃等四人，獻上他們的首級，上表乞降。二十七日，魏王到達成都北邊五里遠的升仙橋，偽前蜀國百官排列於橋下，王衍乘車子來到，白衣白馬，牽著羊，用草繩繫著脖子，雙手縛在後面，口中銜著璧玉，後面車子上載著一副棺材。魏王下馬接受他的傳國璧，郭崇韜解開縛著他的繩子，當燒掉他的棺材時，王衍領著偽百官面朝東北跳舞謝恩。二十八日，唐軍進入成都。從發兵到進入成都，總共七十五天。